三问MSCI推迟指数转换:为什么要举行指数转换?

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2019年4月12日,MSCI公布通告称,MSCI将在2019年11月26日收盘后把MSCI全中国指数转换成MSCI中国全股票指数。从2019年11月27日起包罗MSCI全中国指数在内的13个指数将不再使用。实在,早在2018年3月MSCI就曾公布过指数转换的通告,其时企图转换时间为20 配资加杠杆是什么意思 19年6月1日,现在看来,实行时间有所推迟。

针对此次指数转换及推迟摆设,我们从以下几个角度举行剖析。

要回覆这个问题,需要先相识两个指数。“MSCI全中国指数”和“MSCI中国全股票指数”都属于MSCI体例的中国股票相关指数,前者在2011年9月最先使用,后者在2014年6月最先使用。而且这两个指数的设置都是为了能够周全反映中国在各地上市股票的投资时机,以是身分股都包罗A股、B股、H股、红筹股、P股以及外洋上市等中国股票中的大盘股和中盘股。正由于两个指数的设置目的和笼罩股票的规模存在较大的重合,MSCI决议对指数举行转化,以优化中国股票指数系统。

这需要从两个指数体例要领的差异提及。

首先,“MSCI全中国指数”是由MSCI中国A股指数、MSCI中国指数、MSCI中国外洋指数等三个指数综合而成的。身分股包罗了MSCI中国A股指数的A股,MSCI中国指数中的B股、H股、红筹股、P股和外洋上市股,以及MSCI中国外洋指数中不包罗在MSCI中国指数的外洋上市股。这就导致“MSCI全中国指数”确定样本空间的要领不统一,例如,这里对外洋上市股票的选择就涉及了MSCI中国指数所接纳的全球可投资市场指数框架和MSCI中国外洋指数确定身分股的要领。相比之下,MSCI中国全股票指数的样本空间是将各地市场的中国股票根据MSCI全球可投资市场指数框架这个单一的尺度筛选出来的。现在MSCI的市值加权系列指数都基于GIMI框架体例而成,这就意味着MSCI全股票指数能更好地与其他指数举行比力,便于MSCI对指数系统的统一维护,更有优势。

其次,“MSCI全中国指数”凭据境内投资者的自由流通系数纳入A股,“MSCI中国全股票指数”凭据外资自由流通系数纳入A股。自由流通系数受A股自由流通股份数目的影响,FIF还同时思量了外资的持股比例限制。构建指数时,会凭据DIF或FIF确定样本,而且凭据这个自由流通系数对样本股的市值举行调整,获得调整市值,然后凭据调整市值确定各样本股在指数中的权重。这就导致统一只A股在两个指数中的自由流通调整市值并不相同。由于FIF则表现可供外洋投资者购置的自由流通股本比例,能更好反映外资的投资时机。以是在外资不停加仓A股的情形下,MSCI中国全股票指数更有优势。

凭据第二个问题的论述可以看出,虽然两个指数笼罩股票的规模相同,可是由于样本空间筛选要领以及指数体例的差异,两个指数的样本股以及样本股的权重不尽相同。停止2019年3月29日,MSCI全中国指数的样本股为773只,MSCI中国全股票指数的样本股为639只,相差134只,这就意味着前一个指数一定包罗了一些后一个指数没有的样本股。以前十大样本股的情形来看,贵州茅台在两个指数中的自由流通调整市值差别;而中国平安A 股在两个指数中的调整市值差异更大,且权重相差了约1.5个百分点。非A股样本股的自由流通调整市值虽然相同,但由于指数总规模的差异,统一只股票的权重并不相同。